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韦德网站登陆|诺德基金郝旭东:2019赚钱机会多 锚定医药与龙头地产

发布时间: 2020-01-11 17:47:02    热度: 4746

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韦德网站登陆,诺德基金郝旭东:在可上可下的时候 我一定先回避风险!

郝旭东以绝对收益为目标,近7年的研究经验使他脱离三张表的束缚,从行业角度看问题;从市场研判、板块轮动及个股选择三个层面进行投资,他严格控制风险,关注流动性管理。2019年,他看好医药与龙头地产,此外会在5G板块挖掘机会。

2008年,郝旭东毕业入行,彼时正是市场非常悲观的时候,但郝旭东所在的团队依然挖掘了业绩与股价均有提升的个股,这使郝旭东成为了价值投资的坚定支持者。

但他认为国内做价值投资,没有一直拿着不动的。“在熊市里面,说个股穿越周期是一个笑话。只有在市场扛得住的情况下,再说精选个股是有意义的。假如市场从相对高位下落,用精选个股来回避风险,在A股里面概率是非常小的。”

他始终在寻找相对低估的路上,他认为虽然这种思路不保证能选对,但起码不会追高。“从市场研判到行业再到个股,每个层面都不能保证全对,整体来说有个六七成,亏钱的时候不会亏太多。”

个股不能违背行业规律

郝旭东毕业就进入了西部证券,西部证券价值投资的研究体系奠定了郝旭东的研究基础。研究团队对个股基本面的讨论,至少会关注未来两三年的发展。根据行业与不同的市场环境做判断,牛市和熊市的要求可能弹性要求、安全边际要求是不同的。

刚入行就从化工行业开始做研究,他认为这培养了他的全局观,因为化工行业上下游的产业链非常丰富。研究个股时,郝旭东也会从行业角度“质疑”某些个股。

“有些公司要根据它的行业变化来看待它的业绩,需要解释清楚为什么独独它好。”

在郝旭东看来,有些公司可以把资产负债表、利润表与现金流量表都显得数据很漂亮,但这有时却违反了行业规律。比如某化工企业,收入、利润规模不小,下游产品并未大规模扩展,且收入增速不低,这反而会引起了郝旭东的疑问。

  重视估值与流动性

出身于证券公司,对郝旭东的另一个影响是对止损概念的坚持,2018年初,郝旭东虽然判断某只个股估值较低,但行业内的价格战拉低了股价,他选择了止损。

有风险的时候,他会先回避。他认为“想要做的稳健,在可上可下的时候,一定是按照‘下’来处理。”

投资中,郝旭东最关心的是估值的角度与基本面延续的趋势,一旦他认为个股高估,他就会选择减仓,这曾在市场单边上行时拉低了他的收益率,基金业绩排位一般,但他依然照此执行,因为这帮助他避免了难以承受的亏损。

管理规模提升之后,郝旭东更注意管理组合的流动性,控制个股的权重,尤其是市值小的股票的权重。“这保证组合的流动性,即使股票配错,五天或者稍微长一点就会调整完毕,不会出现暴亏,也不会出现大额赎回了卖不完的流动性风险。”

2019锚定医药与龙头地产

在郝旭东看来,2019年赚钱的机会较2018年会更多。在估值的低点,需要的是对市场的信心与技术形态的修复。

但目前来看,2018年11月份以来整体成交量放大并不是非常多,这种情况市场会更考验规模较大的机构投资者的投资能力。规模较小的投资者可以参与中小票的机会,但这对规模较大的投资者并非易事。

同时,抱团持股不再适合市场。抱团持股的存在两个风险,一是市场没有新增资金,二是产品本身没有新增资金。当前经济增速下行的趋势下,抱团持股的风险收益不匹配。

展望2019年,郝旭东资产配置基础的“锚”会选择医药股与龙头地产股,但他认为过程中波动可能性尚存,具体权重会根据市场行情与指数情况调整。此外,5G板块中存在机会,会关注其中估值较低的个股。

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